公募把脉四季度：A股具备遥远投资价值

　　作家：李海媛

　　四季度以来，A股大盘指数握续轰动。10月21日，上证指数重回3900点，A股三大股指均收涨。最新数据显现，A股9月新开户数目也创年内次高。近日来，多家公募接踵发布四季度策略，其中权柄商场方面，多家机构暗意看好中国股市中遥远推崇，同期对热门板块如科技、机器东说念主和更动药仍是守护相对看好。债市方面，有不雅点指出，现时仍不会造成握续“债熊”，也有机构以为，债市仍需耐烦恭候右侧契机的到来。

　　看好A股商场中遥远推崇

　　来往行情数据显现，10月21日盘中，沪指重回3900点。为止收盘，上证指数、深证成指、创业板指分手报收3916.33点、13077.32点、3083.72点，涨1.36%、2.06%、3.02%。就10月走势而言，上述三大股指的走势则有所分化，若拉永劫辰至年内来看，A股三大股指均较着高潮，分手涨16.84%、25.57%、43.99%。

　　在商场走势上扬的同期，增量资金也跑步进场。上交所数据显现，2025年9月，A股新开户数为293.72万户，同比增长60.73%，环比增长10.83%，创年内单月次高，仅次于3月的306.55万户。其中，A股股票账户机构新开户数目也达1.0914万户，在近四年的单月开户记载中仅次于2021年11月。

　　热市之下，轰动回调同步出现，也令投资者越发关注后市投资契机。近日来，多家公募基金连续发布四季度策略。10月21日，景顺长城基金开启四季度权柄专场策略会，就四季度的投资布局进行领略。10月20日，东方红资管发布四季度固收策略瞻望，联博基金也发布四季度权柄商场瞻望。此前，还有汇丰晋信基金、吉祥基金、招商基金也接踵发布四季度投资不雅点。

　　从权柄商场来看，关联机构均暗意看好中国股市中遥远推崇，但也有机构对短期推崇握严慎作风。招商基金暗意，全体而言对后市偏严慎，以为商场现时位置估值勾引力下跌，进一步高潮需要计策或者经济基本面的更多撑握，但对更遥远的股市驱动的底层根基变化以为是向好的。

　　联博基金以为，“中国经济与本钱商场改良仍靠近挑战和机遇。尽管买卖谈判可能延续波动态势，但对遥远投资者而言，现时商场环境仍有一定的布局契机。一方面，优质上市公司盈利才能和分成水平的提高加多了股市勾引力；另一方面，估值在盈利改善布景下仍有提高空间”。

　　商场走高的同期，也不乏部分投资者“恐高”。财经讨论员郭施亮提到，9月住户入款大增近3万亿元，同期非银行业金融入款下跌超万亿元，反应出投资者的投资心态发生了较着变化。入款搬家要领放缓，既可能与权柄商场赢利难的成分计划，也可能与投资者对商场指数“恐高”的心态计划。若四季度A股商场再度高潮，何况挑战4000点大关，不摈斥四季度入款搬家的关注会再度高潮。

　　偏好AI、更动药等板块

　　在商场全体走势向好的同期，AI、更动药、科技等板块也在年内赢得超越推崇。公开数据显现，为止10月21日，科创综指、科创50、上证医药主题指数的年内涨幅已达44.65%、42.21%、13.14%。

　　部分投资关联板块的基金也在年内赢得亮眼事迹。Wind数据显现，为止10月20日，永赢科技智选夹杂A/C份额以高达175.87%、174.47%的年内收益率跨越其余居品。季报数据显现，为止二季度末，该基金关注群众云计较产业的投资主义，重仓股包括中际旭创、天孚通讯、胜宏科技等。另外，还有个别医药主题基金如中银港股通医药夹杂A/C的年内收益率兑现翻倍。

　　在前述板块大涨的同期，就四季度而言，公募机构又偏好哪些主义？吉祥基金暗意，看好AI产业链、东说念主形机器东说念主、更动药、固态电板/储能、“反内卷”等赛说念。汇丰晋信基金暗意，设立上要点关注受益于经济复苏的顺周期、中游制造板块，以及产业趋势鼓励的AI科技板块的投资契机。

　　招商基金也提到，热门板块科技、机器东说念主和更动药仍是守护相对看好。群众科技仍是以AI为干线，算力需求冉冉从锤真金不怕火端导向推理端，国产芯片正在加快迭代追逐，同期更动药中遥远产业趋势明确、群众竞争力明确，变化在于翌日更偏向结构性契机。外需主义、有色金属守护超配，但视超涨情况磋商是否减仓。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙也提到，前三季度“科技牛”的行情愈演愈烈，非常所以东说念主形机器东说念主、芯片半导体、固态电板和更动药为代表的科技更动板块出现大幅高潮，造成了很强的更动效应。插足四季度，此轮牛市行情掂量仍会延续。天然近期由于此前涨幅较大，加上国外成分的扰动，商场一度出现休养，前期涨幅较大的科技股也出现了收获回吐，但商场的高潮趋势并未转换，领涨板块仍是是科技更动板块。

　　债市需耐烦恭候右侧契机

　　股市走高的同期，“股债跷跷板”效应较着。中国货币网数据显现，三季度以来，十年期国债收益率轰动上行，为止10月21日，十年期国债收益率为1.8552%，对比6月30日的1.6553%上行近20bp。

　　从债基年内推崇来看，Wind数据显现，为止10月20日，中遥远纯债基金、短期纯债基金的平均收益率为0.61%、1.05%，而可合适参与权柄商场契机的夹杂型一级债基、二级债基的年内平均收益率则为1.97%、4.39%，可调遣债基的平均收益率更高达16.74%。

　　瞻望后市，招商基金以为，债市现时仍不会造成握续“债熊”。基于资金面宽松预期，信用债的息差价值仍在。但在握续休养的商场环境中，信用债衰退灵验锚点，掂量信用债全体随从商场变动难以出现孤独的趋势性行情，在短期大幅休养后随商场轰动掂量有一定诞生空间，或难以回到前期水平。

　　东方红资管则提到，现时债市处于多空之间的位置，其中，基本面与资金面全体成心于债市收益率下行，但权柄及商品商场则造成了握续压制；访佛公募销售新规对机构赎回算作影响的不细目性犹存，债市仍需耐烦恭候右侧契机的到来。

　　信用债方面，吉祥基金以为，受风险偏好抬升以及基金销售新规影响，债基将受到阶段性的欠债端压力九游体育app官网，因此四季度信用利差核心大约率较此前抬升。磋商到现时基本面仍靠近进一步的下行压力，同期财政计策仍需货币计策相助，访佛国外插足降息周期，四季度资金面掂量全体舒服，信用债仍提议关注中短久期票息价值。