序文：

“ 看周密国民用制冰机商场的“隐形冠军”，惠康科技冲刺A股IPO之际，其家眷套现、商场依赖及研发参加等问题激发多方存眷。”

宁波惠康工业科技股份有限公司(下称“惠康科技”)正全力冲刺深交所主板IPO，这家以制冰机为中枢居品的企业，虽在全国民用制冰机商场占据超越地位，但在上市程度中，一系列数据激发了商场的世俗盘问。

上市前夜的股权腾挪：陈氏家眷套现超5.6亿

看成一家行将登陆深交所主板的企业，惠康科技在IPO讲述前的股权变动备受详确。2022年4月至2023年12月间，公司经验了多轮股权转让，实质限度东谈主陈氏家眷通过条约转让股份累计套现约5.61亿元。

具体来看，2022年4月至6月，长兴汇鹏、惠康集团等主体与长兴国悦君安、财通翻新等受让方签署转让条约，转让价钱为16.09元/注册老本，其中长兴汇鹏向长兴国悦君安转让180.2594万元注册老本，获款2900万元；向财通翻新转让2.9605万元注册老本，获款47.63万元。同期，长兴弘鹏向王欢行等多名受让方转让股权，累计获款超2.9亿元。

2023年11月至12月，股权转让价钱升至19.77元/注册老本，惠康集团向6家受让方转让729.2659万元注册老本，获款约1.44亿元；长兴弘鹏向南京祥仲等转让231.6578万元注册老本，获款4580.54万元。据败露，惠康集团由陈氏父子100%持股，长兴汇鹏、长兴弘鹏均为家眷关联企业，上述转让后两家公司已退出鼓动名单。

制冰机撑起或者营收，境外依赖度超70%

惠康科技的事迹增长与制冰机居品深度绑定。2022年至2024年，公司营业收入从19.3亿元增至32.04亿元，比年营收增长亮眼。不外，营收中制冰机销售收入从13.62亿元升至25.78亿元，占比从70.83%培育至81%，成为完全中枢业务。反不雅其他居品，雪柜收入从1.78亿元降至1.63亿元，冷柜收入仅从2.39亿元微增至2.47亿元，增长乏力。

从商场溜达看，公司对境外商场的依赖度不时处于高位。2022年至2024年，境外售售收入折柳为15.28亿元、18.71亿元、22.25亿元，占比折柳为79.46%、75.37%、69.90%，其中好意思国看成第一大出口商场，孝顺了约60%的境外收入，意味着制冰机近一半的收入来自好意思国商场。在全国生意环境复杂多变的配景下，这么的商场结构讳饰着不细目性。

值得正式的是，公司制冰机单价连结两年下落，2023年、2024年折柳为403.97元、385.9元，同比下落7.18%、4.47%。公司讲解注解称，一方面为保持竞争力调低部分居品价钱，另一方面微型化居品占比培育拉低举座单价。尽管单价下行，其制冰机毛利率在2022年至2024年保持在24.45%-26.48%之间，其中2024年略低于雪东谈主集团同类居品的34.52%。

研发参加：费率连结两年下落，低于行业平均水平

与事迹增长造成反差的是，惠康科技的研发参加力度逐年松弛。2022年至2024年，公司研发用度从5870.65万元增至8030.88万元，但研发用度率却从3.04%降至2.51%，连结两年低于3%，与高新时代企业联系条目存在差距。

横向对比来看，同期同业业可比上市公司(剔除研发费率最高的雪东谈主集团)平均研发用度率折柳为3.48%、3.50%、3.70%，呈现逐年高潮趋势，而惠康科技的研发费率不仅低于行业均值，且走势相背。公司在招股书中暗示，研发参加一升引度化，主要用于制冰机居品的时代升级与新品征战。

募资与分成：手合手15.5亿货币资金，拟募资18亿再分成2亿

这次IPO，惠康科技拟募资17.97亿元，主要用于制冰机扩产及研发中心建立。但财务数据清楚，终了2024年底，公司货币资金达15.53亿元，且口角期债务均为0元，资金相对充裕。

与此同期，公司在2023年、2024年折柳派发现款红利1.11亿元、0.98亿元，共计2.09亿元。若剔除分成，其现存货币资金畛域已接近募投神志所需资金。关于先分成再募资的安排，商场质疑其募资必要性，公司则暗示分成是对鼓动的合理答复，募投神志将助力永恒发展。

尾声：

“ 看周密国民用制冰机市占率第一的企业现金九游体育app平台，惠康科技的IPO之路既承载着延迟期望，也靠近着股权、商场与研发等多方面的凝视，自后续发展值得不时存眷。”