国泰海通发布研报称，12月好意思国服务阛阓低招聘、低裁人的景象仍在握续。一方面，失业率超预期回落至4.4%，中断了握续回升的势头；但另一方面，新增服务仍呈放缓趋势，后续年度修正或有进一步下调。在已连续三次降息且失业率未进一步走高的情况下，1月份好意思联储仍有技巧与空间接收暂停降息。

　　中枢不雅点如下：

　　失业率回落：阛阓担忧暂缓。短期内阛阓对好意思国服务握续恶化的担忧或暂时缓解。一方面，好意思国12月失业率超预期回落至4.4%，11月失业率也下修至4.5%，失业率恶化势头有所中断。U6失业率也有显著回落，边际服务群体压力有所削弱。另一方面，12月平均每周职责时长虽有回落但仍处于分解区间，平均时薪增速有所回升，初度苦求失业金东说念主数在12月以来也保管分解。

　　服务阛阓：“冻结”景象仍在握续。固然失业率攀升的警报暂时排除，但新增服务仍处于偏弱景象。12月好意思国非农新增服务5万东说念主，不足阛阓预期(6.5万东说念主)。此外，10与11月新增非农服务悉数下修7.6万东说念主。从行业结构来看，商品出产行业新增服务疲弱，服务出产行业新增服务仍主要齐集在教诲、医疗保健、失业酒店业。私东说念主部门移动三个月新增服务仍呈放缓趋势，后续的年度修正或将对新增服务东说念主数进一步下修。

　　好意思联储1月仍有暂停降息的空间。由于12月失业率尚未进一步走高且较多服务见解暴露好意思国服务阛阓失速风险尚低，在依然连续三次降息的基础上，好意思联储或仍有暂停降息的空间。证实CME数据，非农数据公布后，阛阓预期1月降息的概率仅为5%。2026年阛阓仍预期好意思联储将降息两次，但降息时点推后至了2026年6月与9月。后续降息预期升温的事件催化或需主要温雅新任好意思联储主席任命与表态。

　　风险教唆：特朗普政事施压升级进一步危害好意思联储落寞性九游体育娱乐网