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　　中金发布商沟通说称，督察361度（01361）“跑赢行业”评级，2024/25年EPS预测0.52/0.60元不变，引入2026年EPS预测0.68元。估值切换至2025年，督察看法价5.2港元。公司公布4Q24野激情况：361度主品牌线下零卖额同比增长约10%，361度童衣线下零卖额同比增长10-15%，361度电子商务平台零卖额同比增长30-35%。

　　中金主要不雅点如下：

　　4Q24线下销售健康成长。

　　361度主品牌4Q24线下零卖额同比增长约10%，其中10-11月在国庆、双十一等销售旺季带动下发扬细致，12月销售受到天气的部分影响。公司秉执科技运转居品立异的原则，跑步“飞燃”系列、篮球“Joker”系列等中枢居品发扬出色，并进一步丰富羽绒、户外品类。361度童衣4Q24线下零卖额同比增长10-15%，公司执续加强品牌背书和居品立异，与青少年率领俱乐部、专科率领队加强合营。天然季民众业竞争较为热烈、4Q24 361度主品牌及童衣线下平均零卖扣头约七到七三折，环比发扬较为踏实。放胆12月末，公管库销比4.5-5x，保执在较为良性的水平。

　　线上销售在较高基数下增长环比加快。

　　天然4Q24线上竞争较为热烈，361度电子商务平台零卖额络续在较高基数下已毕较快增长，4Q24同比增长30-35%（4Q23同比增长超30%），环比有所加快。公司络续潜入电商渠谈成就，围绕中枢居品加强宣传曝光，扩大站外试验力度，多渠谈传播引流至电商平台。

　　联袂迫切赛事及KOL，2025年瞻望细致。

　　4Q24公司赞成的计策合营伙伴福州、莆田、北京等马拉松接踵得胜举办，同期公司联袂部分专科率领员、头部KOL推出共创系列，进一步耕作了品牌影响力和专科剖判度。瞻望2025年，361度手脚2025哈尔滨亚冬会官方合营伙伴，该行以为有望进一步耕作品牌曝光和剖判度。科罚层暗示当今2025年春夏秋三季订货会发扬较好，主要为量增孝顺，4Q24以来也有部分小数补单孝顺。

　　风险

　　末端零卖环境不足预期，行业竞争加重，原材料价钱波动。

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